Kinh Nghiệm Hướng dẫn Tiêu luận thực trạng chủ trương tiền tệ việt nam 2011-2022 Mới Nhất
Hoàng T Thu Thủy đang tìm kiếm từ khóa Tiêu luận thực trạng chủ trương tiền tệ việt nam 2011-2022 được Update vào lúc : 2022-04-09 23:37:06 . Với phương châm chia sẻ Bí quyết về trong nội dung bài viết một cách Chi Tiết 2022. Nếu sau khi đọc tài liệu vẫn ko hiểu thì hoàn toàn có thể lại Comment ở cuối bài để Ad lý giải và hướng dẫn lại nha.
- 1. Chính sách tiền tệ1.1. Khái niệm:1.2. Vị trí chủ trương tiền tệ1.3. Các tiềm năng của chủ trương tiền tệ2.1. Công cụ trực tiếp2.2. Công cụ gián tiếp2.3. Tái cấp vốn2.4. Nghiệp vụ thị trường mở (OMO)2.5. Kiểm soát hạn mức tín dụng3. Nhận định tổng quát về chủ trương tiền tệ Việt Nam3.1. Những kết quả tích cực:3.2. Một số vấn đề tồn tại cần tiếp tục nghiên cứu và phân tích xử lýTải xuống tài liệu học tập PDF miễn phíVideo liên quan
Những thành tựu đáng ghi nhận
Hình 1 đã cho tất cả chúng ta biết, từ năm 2011 đến 2015, lãi suất vay cho vay vốn tại Việt Nam giảm rất nhanh, xuống gần bằng mức đối đầu đối đầu với những nước phát triển hơn trong khu vực. Tuy nhiên, từ 2015 đến nay, lãi suất vay cho vay vốn có xu hướng tăng dần, trong khi những nước trong khu vực cơ bản ổn định ở mức thấp và một số trong những nước tiếp tục giảm. Lãi suất tụt giảm khá nhanh trong thời kỳ 2011-2015 đã giúp nền kinh tế tài chính có điều kiện vừa củng cố những nền tảng vĩ mô vừa thúc đẩy tăng trưởng.
Bên cạnh đó, chủ trương tiền tệ có đóng góp quan trọng trong việc ổn định lạm phát tại Việt Nam luôn ở mức dưới 4% trong cả quá trình 2022-2022, tỷ giá dịch chuyển không đáng kể trong cả thời kỳ 2011-2022, trong khi dự trữ ngoại hối tăng kỷ lục. Cùng với chủ trương tiền tệ, những chủ trương đảm bảo bảo vệ an toàn và đáng tin cậy khối mạng lưới hệ thống cũng khá được liên tục được tăng cấp tiệm cận những chuẩn mực quốc tế. Điều này giúp củng cố sức mạnh ngành ngân hàng nhà nước, hạ thấp nợ xấu, tăng cường niềm tin của những nhà đầu tư vào sự ổn định và triển vọng phát triển của Việt Nam.
Những tín hiệu mới gần đây trên thế giới và Việt Nam
Những diễn biến mới gần đây trên thị trường thế giới và trong cả tại Việt Nam đang đặt ra rất nhiều thắc mắc đối với những nền tảng của chủ trương tiền tệ truyền thống.
Thứ nhất, lạm phát không hề là một bản chất tiền tệ
Câu nói nổi tiếng của cha đẻ trường phái tiền tệ M. Friedman “lạm phát luôn luôn và bất kể ở đâu đều mang bản chất tiền tệ” trong trong năm mới gần đây dường như không hề đúng nữa. Nhật Bản đã mất hàng thập kỷ tìm mọi phương pháp để nâng lạm phát lên 2% nhưng luôn thất bại.
Sau cuộc khủng hoảng rủi ro cục bộ 2008-2009 và trong đại dịch 2022 vừa qua, hàng loạt quốc gia đã thực hiện những chủ trương siêu nới lỏng tiền tệ nhưng hầu như không còn công dụng lên lạm phát.
Nghiên cứu của P. Grauwe và M. Polan năm 2001 (CEPR) trên bộ số liệu 160 nước trong vòng 30 năm đã đã cho tất cả chúng ta biết quan hệ giữa lạm phát và cung tiền chỉ có ý nghĩa đối với những nước có mức độ lạm phát cao (trên 10%/năm), còn đối với những nước có mức lạm phát thấp hơn 10% thì quan hệ này là yếu.
Thứ hai, vòng quay tiền tệ giảm dần
Theo lý thuyết lượng tiền thì M*V = P*Q. = GDP danh nghĩa, trong đó M là cung tiền, V là vòng quay tiền tệ, P là mức giá, Q. là sản lượng. Lý thuyết này nhận định rằng, vòng quay tiền tệ cơ bản là ổn định và do đó, nếu tăng cung tiền thì chỉ làm cho mức giá tăng lên mà thôi (tức là lạm phát tăng).
Điều đáng ngạc nhiên đó là vòng quay tiền tệ của hầu hết những nước đều giảm trong hơn 10 năm qua, đặc biệt là tại Việt Nam - vòng quay tiền tệ tụt giảm nhất. Hiện tượng vòng quay tiền tệ giảm (người dân thích giữ tiền hơn là tiêu dùng) cũng lý giải tại sao cung tiền tăng không tạo ra lạm phát.
Theo công thức: M*V=P*Q., M tăng nhưng V giảm thì kết cục là hầu như không còn ảnh hưởng đến lạm phát. Tại sao vòng quay tiền tệ lại giảm trong khi hàng loạt ứng dụng Fintech tương hỗ cho những người dân dân thuận tiện và đơn giản tiêu dùng hơn, thuận tiện và đơn giản tiếp cận dịch vụ ngân hàng nhà nước hơn vẫn là thắc mắc không được trả lời rõ ràng trên phạm vi thế giới.
Thứ ba, nợ chính phủ nước nhà không làm cho lãi suất vay tăng mà ngược lại
Hình 3 đã cho tất cả chúng ta biết tỷ lệ nợ công so với GDP trên hầu hết những nước trong khu vực châu Á - Thái Bình Dương (và thậm chí trên toàn thế giới) đã tăng lên rất nhanh trong hơn 10 năm qua. Theo lý thuyết, việc ngày càng tăng mạnh mẽ và tự tin nợ công sẽ tạo ra hiệu ứng lấn át (nhà nước đối đầu đối đầu nguồn tiền nhàn rỗi trên thị trường với tư nhân) dẫn đến lãi suất vay phải tăng cao hoặc lạm phát ngày càng tăng.
Tuy nhiên, trên thực tế, lãi suất vay không tăng mà còn giảm (Hình 1) và lạm phát trong 10 năm qua tại hầu hết những nước trên thế giới đều ở mức thấp, những nước lo nhiều về giảm phát hơn là lạm phát.
Những vấn đề đặt ra đối với Việt Nam
Thứ nhất, tác động của chủ trương tiền tệ
Chính sách tiền tệ đã có đóng góp quan trọng trong việc ổn định lạm phát tại Việt Nam luôn ở mức dưới 4% trong cả quá trình 2022-2022, tỷ giá dịch chuyển không đáng kể trong cả thời kỳ 2011-2022 trong khi dự trữ ngoại hối tăng kỷ lục.
Nhìn chung, trên toàn thế giới, ảnh hưởng của chủ trương tiền tệ đối với quản lý vĩ mô và tương hỗ tăng trưởng được đánh giá là khá hạn chế. Ngay cả Giám đốc IMF Kristalina Georgieva trong bài mở đầu buổi hội nghị đầu tiên của bà trên tư cách Giám đốc IMF (2022) đã nói, “nên phải sử dụng chủ trương tiền tệ một cách khôn ngoan… và đây là lúc những nước phải để cho chủ trương tài khóa thực hiện vai trò trung tâm hơn thế nữa”.
Trong quá trình 20215 - 2022, Ngân hàng Nhà nước đã có rất nhiều nỗ lực để thực hiện những chủ trương giảm lãi suất vay cho vay vốn để tương hỗ kinh tế tài chính nhưng kết quả đạt được là khá nhã nhặn. Lạm phát năm 2022 tại Việt Nam (2,8%) còn thấp hơn Trung Quốc (2,9%), nhưng lãi suất vay cho vay vốn trung bình trên thị trường Trung Quốc thấp hơn Việt Nam tới 3,4 điểm phần trăm.
Lãi suất cho vay vốn của Việt Nam có xu hướng tăng lên từ năm 2015 đến nay. Như vậy, hiệu lực hiện hành của chủ trương tiền tệ như lúc bấy giờ là khá yếu trong việc đạt mục tiêu giảm lãi suất vay cho vay vốn trên thị trường có lẽ rằng cần vận dụng chủ trương tiền tệ một cách “khôn ngoan” hơn như lời Giám đốc IMF.
Thứ hai, nỗi lo lạm phát
Lạm phát được duy trì thấp trong 10 năm qua không thể phủ nhận có vai trò của chủ trương tiền tệ. Tuy nhiên, như đã thấy ở trên, xu hướng vòng quay tiền tệ tụt giảm tại Việt Nam và những nước trên thế giới. Cung tiền lúc bấy giờ (trừ khi tăng đột biến) có tác động rất ít đối với lạm phát. Do đó, quá ám ảnh vào tiềm năng lạm phát hoàn toàn có thể sẽ hạn chế rất nhiều thời cơ phát triển cho nền kinh tế tài chính.
Ưu tiên của chủ trương tiền tệ nên chuyển từ trọng tâm kiềm chế lạm phát sang tương hỗ tăng trưởng thông qua giảm lãi suất vay cho vay vốn một cách thận trọng.
Để tương hỗ xu phía này, chủ trương tài khóa cũng tránh việc đặt ra những trần quá cứng mà cần mở rộng tài khóa khi có điều kiện thuận lợi. Các dẫn chứng trên thế giới nay đã cho tất cả chúng ta biết, mở rộng tài khóa không làm tăng lãi suất vay mà ngược lại đang có xu hướng làm giảm lãi suất vay. Điều này đặc biệt thuận lợi ở Việt Nam khi lãi suất vay trái phiếu chính phủ nước nhà kỳ hạn 10 năm dưới 2,5%/năm và kỳ hạn 5 năm dưới 1,2%/năm.
Thêm vào đó, có một thực tế đang ra mắt ở nước ta đó là trong 10 năm qua, cán cân vãng lai (CA) luôn dương và đang tăng dần. Nguyên lý kinh tế tài chính học đã cho tất cả chúng ta biết CA = S - I (tiết kiệm trừ đầu tư). Vì vậy, khi CA dương nghĩa là Việt Nam đang tiết kiệm nhiều hơn nữa đầu tư. Theo nghĩa này, Việt Nam là nước xuất khẩu vốn ròng!
Điều nghịch lý là tất cả chúng ta xuất khẩu vốn ròng nhưng lại đang có lãi suất vay cho vay vốn rất cao so với những đối thủ trong khu vực. Chúng ta biết bản chất của nghịch lý này ở đâu và khi tất cả chúng ta xử lý và xử lý được nghịch lý này thì sẽ xử lý và xử lý được vấn đề lãi suất vay lúc bấy giờ.
Thứ ba, vấn đề tỷ giá
Việt Nam đặt tiềm năng tăng trưởng trong quá trình 2022-2030 với mức tăng trung bình khoảng chừng 7%. Để đạt tốc độ này thì năng suất lao động phải tăng trung bình 6,5%/năm (giả sử rằng tốc độ tăng nhân lực trung bình thường niên là 0,5%). Tốc độ tăng năng suất lao động này cao hơn rất nhiều so với những nước phát triển, đặc biệt là Mỹ. Theo hiệu ứng Samuelson-Blassa, đồng nội tệ sẽ chịu áp lực lên giá. Cán cân thanh toán liên tục thặng dư trong thời gian qua là biểu lộ bên phía ngoài của áp lực này.
Tâm lý của thị trường và người Việt Nam xưa nay đều kỳ vọng đồng VND mất giá và chủ trương tiền tệ thường được thiết kế điều hành theo hướng đảm bảo giá trị đồng tiền, tránh mất giá quá mức. Tuy nhiên, với xu hướng mới, chủ trương tiền tệ đang phải đối diện với thách thức mới: không để đồng VND lên giá quá mức.
Như vậy, toàn cảnh lúc bấy giờ đòi hỏi tất cả chúng ta nên phải có quan điểm nhận mới về chủ trương tiền tệ và cả chủ trương tài khóa. Ưu tiên đảm bảo những ổn định vĩ mô là yêu cầu bắt buộc nhưng cân đối giữa ổn định và phát triển là quan trọng hơn. Những diễn biến trên thị trường lúc bấy giờ đòi hỏi có một hệ cân đối mới, linh hoạt hơn nhưng hiệu suất cao hơn.
• (Trong bài này, chúng tôi sử dụng số liệu của Ngân hàng Thế giới để hoàn toàn có thể so sánh với những nước rất khác nhau, do đó hoàn toàn có thể có sự khác lạ so với số liệu của Việt Nam công bố)
QUẢNG CÁO Vài Phút Quảng Cáo Sản Phẩm
Tiểu luận kinh tế tài chính vĩ mô Chính sách tiền tệ ở Việt Nam
Mọi ý kiến đóng góp xin gửi vào hòm thư: [email protected]
Kéo xuống để Tải ngay đề cương bản PDF đầy đủ: Sau “mục lục” và “bản xem trước”
(Nếu là đề cương nhiều công thức nên mọi người nên tải về để xem tránh mất công thức)
Đề cương liên quan:Tiểu luận Phân tích dự án công trình bất Động sản marketing thương mại dịch vụ xả Stress
Tải ngay đề cương bản PDF tại đây: Tiểu luận kinh tế tài chính vĩ mô Chính sách tiền tệ ở Việt Nam
Chính Sách Tiền Tệ ở Việt Nam GVHD: TS. Bích Dung
1. Chính sách tiền tệ
1.1. Khái niệm:
Chính sách tiền tệ là một chủ trương kinh tế tài chính vĩ mô do Ngân hàng trung ương khởi thảo và thực thi, thông qua những công cụ, giải pháp của tớ nhằm mục đích đạt những tiềm năng: ổn định giá trị đồng tiền, tạo công ăn việc làm, tăng trưởng kinh tế tài chính.
Tùy thuộc điều kiện kinh tế tài chính của mỗi quốc gia mà chủ trương tiền tệ hoàn toàn có thể được xác lập theo hai hướng:
Chính sách tiền tệ mở rộng (tăng cung tiền, giảm lãi suất vay để thúc đẩy sản xuất marketing thương mại, giảm thất nghiệp nhưng lạm phát tăng – chủ trương tiền tệ chống thất nghiệp).
Chính sách tiền tệ thắt chặt (giảm cung tiền, tăng lãi suất vay làm giảm đầu tư vào sản xuất marketing thương mại từ đó làm giảm lạm phát nhưng thất nghiệp tăng – chủ trương tiền tệ ổn định giá trị đồng tiền)
1.2. Vị trí chủ trương tiền tệ
Trong khối mạng lưới hệ thống những công cụ điều tiết vĩ mô của Nhà nước thì chủ trương tiền tệ là một trong những chủ trương quan trọng nhất vì nó tác động trực tiếp vào nghành lưu thông tiền tệ. Song nó cũng luôn có thể có quan hệ ngặt nghèo với những chủ trương kinh tế tài chính vĩ mô khác ví như chủ trương tài khoá, chủ trương thu nhập, chủ trương kinh tế tài chính đối ngoại.
Đối với Ngân hàng trung ương, việc hoạch định và thực thi chủ trương chủ trương tiền tệ là hoạt động và sinh hoạt giải trí cơ bản nhất, mọi hoạt động và sinh hoạt giải trí của nó đều nhằm mục đích làm cho chủ trương tiền tệ quốc gia được thực hiện có hiệu suất cao hơn.
1.3. Các tiềm năng của chủ trương tiền tệ
1.3.1. Mục tiêu trấn áp lạm phát và ổn định giá trị đồng tiền
NHTW thông qua CSTT hoàn toàn có thể tác động đến sự tăng hay hạ thấp giá trị đồng tiền của nước mình. Giá trị đồng tiền ổn định được xem xét trên 2 mặt: Sức mua đối nội của đồng tiền (chỉ số giá cả hàng hoá và dịch vụ trong nước) và sức mua đối ngoại (tỷ giá của đồng tiền nước mình so với ngoại tệ). Tuy vậy, CSTT hướng tới ổn định giá trị đồng tiền không nghĩa là tỷ lệ lạm phát bằng không, vì như vậy nền kinh tế tài chính không thể phát triển được. Trong điều kiện nền kinh tế tài chính trì trệ thì trấn áp lạm phát ở một tỷ lệ hợp lý (thường ở mức một số trong những lượng) sẽ kích thích tăng trưởng kinh tế tài chính trở lại.
Chính Sách Tiền Tệ ở Việt Nam GVHD: TS. Bích Dung
1.3.2. Mục tiêu tạo công ăn việc làm, giảm tỷ lệ thất nghiệp
CSTT mở rộng hay thắt chặt có ảnh hưởng trực tiếp tới việc sử dụng có hiệu suất cao những nguồn lực xã hội, quy mô sản xuất marketing thương mại và từ đó ảnh hưởng tới tỷ lệ thất nghiệp của nền kinh tế tài chính. Để có một tỷ lệ thất nghiệp giảm thì phải đồng ý một tỷ lệ lạm phát ngày càng tăng.
1.3.3. Mục tiêu tăng trưởng kinh tế tài chính
Tăng trưởng kinh tế tài chính luôn là tiềm năng của mọi chính phủ nước nhà trong việc hoạch định những chủ trương kinh tế tài chính vĩ mô của tớ, để giữ cho nhịp độ tăng trưởng đó ổn định, đặc biệt việc ổn định giá trị đồng bản tệ là rất quan trọng, nó thể hiện niềm tin của dân chúng đối với Chính phủ. Mục tiêu này chỉ đạt mức được khi kết quả hai tiềm năng trên đạt được một cách hài hoà.
1.3.4. Ổn định thị trường tài chính
Tình trạng khủng hoảng rủi ro cục bộ tài chính hoàn toàn có thể làm giảm kĩ năng của thị trường tài chính trong việc tạo ra kênh dẫn vốn cho những người dân dân có thời cơ đầu tư vào sản xuất, qua đó làm giảm quy mô hoạt động và sinh hoạt giải trí kinh tế tài chính. Bởi vậy, việc tạo ra khối mạng lưới hệ thống tài chính ổn định hơn, tránh được những cuộc khủng hoảng rủi ro cục bộ tài đó đó là tiềm năng quan trọng của NHTW.
Sự ổn định thị trường tài chính được tương hỗ bởi sự ổn định của lãi suất vay, chính bới sự dịch chuyển của lãi suất vay tạo ra sự bất định lớn cho những định chế tài chính. Sự ngày càng tăng lãi suất vay tạo ra những tổn thất lớn về vốn cho trái phiếu dài hạn và những khoản cho vay vốn cầm đồ, cũng như những tổn thất này hoàn toàn có thể làm cho những định chế tài chính nắm giữ nó sụp đổ.
1.3.5. Ổn định thị trường hối đoái
Với tầm quan trọng ngày càng tăng của tỷ giá hối đoái trong thương mại quốc tế, ổn định tỷ giá trở thành tiềm năng mong ước của CSTT. Tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng đến sức đối đầu đối đầu của hàng hoá và dịch vụ trong nước so với nước ngoài. Ngoài ra, ổn định tỷ giá tương hỗ cho những doanh nghiệp và thành viên trao đổi hàng hoá với nước ngoài thuận tiện và đơn giản lập kế hoạch hơn.
1.3.6. Ổn định thị trường lãi suất vay
Sự dịch chuyển của lãi suất vay hoàn toàn có thể tạo ra tính bất định trong nền kinh tế tài chính và trở ngại vất vả trong lập kế hoạch cho tương lai. Biến động của lãi suất vay ảnh hưởng tới lượng dự trữ, mức tiêu pha của người dân và đồng thời ảnh hưởng tới kĩ năng mở rộng sản xuất marketing thương mại của những doanh nghiệp
Chính Sách Tiền Tệ ở Việt Nam GVHD: TS. Bích Dung
Giữa những tiềm năng trên có quan hệ ngặt nghèo, tương hỗ nhau, không tách rời. Nhưng xem xét trong thời gian thời gian ngắn thì những tiềm năng này hoàn toàn có thể xích míc với nhau thậm chí triệt tiêu lẫn nhau. Vậy để đạt được những tiềm năng trên một cách hài hoà thì NHTW trong khi thực hiện CSTT nên phải có sự phối phù phù hợp với những chủ trương kinh tế tài chính vĩ mô khác.
- Các công cụ của chủ trương tiền tệ
2.1. Công cụ trực tiếp
2.1.1. Kiểm soát hạn mức tín dụng
Khái niệm:Hạn mức tín dụng là mức dư nợ tối đa mà NHTW buộc những tổ chức tín dụng phải tuân thủ khi cấp tín dụng cho nền kinh tế tài chính.Để hạn chế việc tạo tiền quá mức của NHTM, NHTW quy định hạn mức tín dụng tối đa cho từng NHTM.
Ưu điểm: là công cụ quan trọng khi những công cụ truyền thống kém hiệu suất cao.
Nhược điểm: khống chế hạn mức tín dụng làm lãi suất vay thị trường tăng, làm giảm đối đầu đối đầu Một trong những NHTM.
2.1.2. Quản lý lãi suất vay của Ngân hàng thương mại
NHTW hoàn toàn có thể trực tiếp quy định khung lãi suất vay đối với những NHTM. (gồm có lãi suất vay trần và lãi suất vay sàn với những khoản lôi kéo hoặc cho vay vốn của NHTM).
Ưu điểm: tác động nhanh, trực tiếp đến lãi suất vay của những NHTM, nhờ đó tác động đến tăng trưởng tín dụng của khối mạng lưới hệ thống ngân hàng nhà nước. Đây là một công cụ quan trọng khi những công cụ gián tiếp kém hiệu suất cao.
Nhược điểm:là một công cụ cứng nhắc, trấn áp lã suất sẽ triệt tiêu đối đầu đối đầu của những NHTM, dễ gây ra tác động xấu tới hoạt động và sinh hoạt giải trí tiết kiệm và đầu tư. Vì vậy, nó thườngchỉ được sử dụng trong điều kiện sự ổn định kinh tế tài chính vĩ mô không được thiết lập, hay cácyếu tố thị trường chưa phát triển hoàn hảo nhất. Ngoài ra, những NHTM hoàn toàn có thể ngầm không tuân theo khung lãi suất vay quy định của NHTW.
2.2. Công cụ gián tiếp
Bao gồm: trách nhiệm thị trường mở, chủ trương chiết khấu và dự trữ bắt buộc.
2.2.1. Nghiệp vụ thị trường mở
Khái niệm: Nghiệp vụ thị trường mở là việc NHTW mua và bán những sách vở có mức giá thời gian ngắn trên thị trường tiền tệ, đa phần là tín phiếu kho bạc, nhằm mục đích làm tăng hoặc giảm lượng tiền đáp ứng. Đây là công cụ quan trọng nhất của NHTW trong việc điều tiết lượng tiền đáp ứng.
Chính Sách Tiền Tệ ở Việt Nam GVHD: TS. Bích Dung
Hàng hoá: (Tín phiếu kho bạc, chứng từ tiền gửi, thương phiếu, trái phiếu chính phủ nước nhà)
Cơ chế tác động:
- Bán những sách vở có mức giá: thu hẹp tín dụng.
- Mua những sách vở có mức giá: mở rộng tín dụng. Ưu điểm:
NHTW hoàn toàn có thể trấn áp hoàn toàn lượng trách nhiệm thị trường mở.
- Linh hoạt và đúng chuẩn cao.
- NHTW hoàn toàn có thể thuận tiện và đơn giản đảo ngược tình thế của tớ.
- Nhanh chóng, ít tốn kém ngân sách và thời gian.
Nhược điểm: là công cụ được thực hiện thông qua quan hệ trao đổi nên nó còn phụ thuộc vào chủ thể khác trên thị trường (những Ngân hàng thương mại, …).Ở Việt Nam do thị trường sàn đầu tư và chứng khoán chính phủ nước nhà chưa phát triển nên NHNN phát hành tín phiếu NHNN để điều tiết việc đáp ứng tiền tệ. Tuy nhiên do thị trường loại tín phiếu này chỉ ra mắt giữa một bên là NHNN và một bên là những NHTM nên hiệu suất cao điều tiết không đảm bảo, chỉ đa phần tác động vào dự trữ của những NHTM. Hiện nay trên thị trường mở đa phần là kỳ hạn 7 ngày, những kỳ hạn dài hơn thế nữa hầu như chưa tồn tại.
2.2.2. Chính sách chiết khấu
Khái niệm: Chính sách chiết khấu là công cụ của NHTW trong việc thực thi chính sáchtiền tệ, bằng phương pháp cho vay vốn tái cấp vốn cho những ngân hàng nhà nước marketing thương mại.
Cơ chế tác động: NHTW tăng hoặc giảm lãi suất vay tái cấp vốn và lãi suất vay chiết khấu phụthuộc vào tiềm năng của chủ trương tiền tệ là nới lỏng hay thắt chặt.
Ưu điểm: NHTW là người cho vay vốn ở đầu cuối, kiểm tra chất lượng tín dụng của những NHTM, bơm tiền vào nền kinh tế tài chính, NHTM sẽ có chỗ tựa là NHTW.
Nhược điểm: NHTW thường bị động trong việc điều tiết lượng tiền đáp ứng. NHTWchỉ hoàn toàn có thể thay đổi lãi suất vay chiết khấu nhưng không thể bắt những NHTM đến vay chiết khấu ở NHTW.
2.2.3. Dự trữ bắt buộc
Khái niệm: Dự trữ bắt buộc là số tiền mà những tổ chức tín dụng phải giữ lại mà không được dùng để cho vay vốn hoặc đầu tư. Mức dự trữ cho NHTW quy đinh và bằng một tỉ lệ nhất định so với tổng số tiền gửi củakhách hàng tại những tỏ chức tín dụng.
Cơ chế tác động:
Chính Sách Tiền Tệ ở Việt Nam GVHD: TS. Bích Dung
- Tỷ lệ dự trữ bắt buộc tác động đến cơ sản xuất bội số tiền gửi của những NHTM. NHTW tăng hoặc giảm tỉ lệ dự trữ bắt buộc sẽ làm thông số tạo tiền thu hẹp hoặc tăng lên.
- Tỷ lệ dự trữ bắt buộc tác động đến lãi suất vay cho vay vốn của NHTM. Khi tỉ lệ này tăng,đòi hỏi NHTM tăng lãi suất vay cho vay vốn, kĩ năng cho vay vốn của NHTM giảm, lượng tiềncung ứng giảm. (và ngược lại)
Ưu điểm:
- Ảnh thừa hưởng 1 cách bình đẳng đến tất cả những ngân hàng nhà nước.
- Là công cụ có ảnh hưởng rất mạnh đến lượng tiền đáp ứng.
- Phức tạp, kém linh hoạt, không thể thực hiện những thay đổi nhỏ trong lượng tiềncung ứng bằng công cụ dự trữ bắt buộc.
Ảnh hưởng đến lợi nhuận của những NHTM.
- Dự trữ bắt buộc đóng vai trò kém quan trọng.
Chính Sách Tiền Tệ ở Việt Nam GVHD: TS. Bích Dung
PHẦN II: THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VIỆT NAM
Tổng quan chủ trương tiền tệ ở Việt Nam trong quá trình lúc bấy giờTrong toàn cảnh nền kinh tế tài chính trong nước đối mặt với nhiều thách thức to lớn, giá cả trong nước tăng cao, áp lực lạm phát ngày càng tăng lên do nhiều nguyên nhân nội tại của nền kinh tế tài chính tích lũy từ trước đến nay và chủ trương nới lỏng tiền tệ để ngăn ngừa suy giảm, duy trì tăng trưởng trong thời gian 2008-2010, làm tăng rủi ro tiềm ẩn tiềm ẩn mất ổn định kinh tế tài chính vĩ mô của nước ta.
Cùng với sự điều chỉnh những chủ trương kinh tế tài chính vĩ mô, Chính phủ đã đổi mới quan điểm, điều chỉnh tiềm năng chủ trương tiền tệ, xác định quá trình 2011-2015, ưu tiên số 1 của kinh tế tài chính Việt Nam là kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế tài chính vĩ mô, bảo vệ phúc lợi xã hội đi đôi với đổi mới quy mô tăng trưởng, cơ cấu tổ chức lại nền kinh tế tài chính, thể hiện rõ trong Nghị quyết Hội nghị Trung Ương 3 (khóa XI).
Thực trạng việc áp dụng những công cụ chủ trương tiền tệCác công cụ thực hiện chủ trương tiền tệ đã được NHNN sử dụng đa phần trong thời gian qua gồm có: lãi suất vay, tái cấp vốn, tỷ giá hối đoái, dự trữ bắt buộc, trách nhiệm thị trường mở, trấn áp hạn mức tín dụng, ..
2.1. Công cụ lãi suất vay
Theo cơ chế điều hành lãi suất vay lúc bấy giờ, NHNN trực tiếp quyết định những mức lãi suất vay như: lãi suất vay cơ bản, lãi suất vay tái cấp vốn, lãi suất vay tái chiết khấu, lãi suất vay thị trường mở, trần lãi suất vay lôi kéo thời gian ngắn và trần lãi suất vay cho vay vốn thời gian ngắn thuộc 4 đối tượng ưu tiên đối với nền kinh tế tài chính của những Tổ chức Tín dụng.
Từ tháng 6/2011 đến nay, những lãi suất vay chủ chốt của NHNN được điều hành theo cơ chế: “trần” là lãi suất vay tái cấp vốn, “sàn” là lãi suất vay chiết khấu, quan hệ giữa nhiều chủng loại lãi suất vay được điều chỉnh hợp lý hơn thời kỳ trước đó, theo nguyên tắc: lãi suất vay tái chiết khấu < lãi suất vay lôi kéo đầu tư dưới 12 tháng < lãi suất vay tái cấp vốn, biên độ 1-2%.
Cơ chế điều hành nhiều chủng loại lãi suất vay được điều chỉnh linh hoạt, hợp lý và đồng bộ hơn so với trong năm trước đây. Trong năm 2012, Ngân hàng Nhà Nước đã liên tục thực hiện giảm mặt phẳng lãi suất vay, điều chỉnh giảm 4 lần đối với lãi suất vay tái cấp vốn từ 15% xuống 9%, lãi suất vay chiết khấu từ 13% xuống 8%. Lãi suất trên thị trường mở giảm 6 lần. Điều chỉnh giảm 4 lần trần lãi suất vay tiền gửi tối đa bằng VNĐ, từ 14%/năm xuống 9%/năm
Chính Sách Tiền Tệ ở Việt Nam GVHD: TS. Bích Dung
đối với tiền gửi có kỳ hạn 1 tháng đến 12 tháng; từ 6%/năm xuống 2% năm đối với tiền gửi không kỳ hạn. Đồng thời, áp dụng lãi suất vay cho vay vốn thời gian ngắn tối đa bằng VNĐ đối với bốn nghành ưu tiên (nông nghiệp nông thôn, xuất khẩu, doanh nghiệp vừa và nhỏ, ngành công nghiệp tương hỗ), lãi suất vay điều chỉnh giảm từ 15% xuống còn 13%, cho vay vốn nghành sản xuất marketing thương mại khác ở mức 14 – 17%/năm. Đặc biệt, vào thời điểm thời điểm ở thời điểm cuối năm 2012 lãi suất vay liên ngân hàng nhà nước tụt giảm 8 – 9%/năm so với đầu năm, thị trường tiền tệ đã có sự cải tổ tích cực hơn nhiều so với năm 2011.
Đồ thị 1: Diễn biến lãi suất vay năm 2005 – đầu năm 2013
(Nguồn: Website Ngân hàng Nhà Nước ://www.sbv.gov)
Mới đây, theo Quyết định số 643/QĐ-NHNN ngày 25/3/2013 về lãi suất vay tái cấp vốn, lãi suất vay tái chiết khấu, lãi suất vay cho vay vốn qua đêm trong thanh toán điện tử liên ngân hàng nhà nước và cho vay vốn bù đắp thiếu hụt vốn trong thanh toán bù trừ của ngân hàng nhà nước nhà nước Việt Nam đối với những Ngân hàng, NHNN thông báo chính thức điều chỉnh giảm 1% những lãi suất vay chủ chốt Tính từ lúc ngày 26/3/2013, cụ thểđiều chỉnh giảm lãi suất vay tái cấp vốn từ 9%/năm xuống còn 8%/năm; lãi suất vay tái chiết khấu từ 7%/năm xuống 6%/năm; lãi suất vay cho vay vốn qua đêm trong thanh toán liên ngân hàng nhà nước và cho vay vốn bù đắp thiếu hụt vốn trong
thanh toán bù trừ của NHNN đối với những ngân hàng nhà nước từ 10%/năm xuống 9%/năm.
Đồng thời, NHNN quy định lãi suất vay tối đa đối với tiền gửi bằng VNĐ của tổ chức, thành viên tại Tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nhà nước nước ngoài, đối với những khoản tiền kỳ hạn từ 1 tháng đến dưới 12 tháng giảm từ 8%/năm xuống 7,5%/năm. Lãi suất tiền gửi kỳ hạn từ 12 tháng trở lên do Tổ chức tín dụng ấn định trên cơ sở cung và cầu vốn của thị trường (theo Thông tư số 08/2013/TT-NHNN ngày 25/3), lãi suất vay cho vay vốn thời gian ngắn tối
Chính Sách Tiền Tệ ở Việt Nam GVHD: TS. Bích Dung
đa bằng VNĐ của Tổ chức tín dụng đối với những nghành ưu tiên còn 11%/năm, giảm 1%/năm so với trước đó (Thông tư số 09/2013/TT-NHNN ngày 25/3)
Biểu đồ 2: Diễn biến tình hình lãi suất vay lôi kéo và cho vay vốn
(Nguồn: ://www.tinmoitonghop.com/k ho-giam-lai-suat)
Sự đổi mới cơ chế lãi suất vay nói trên đã khuyến khích những Tổ chức tín dụng lôi kéo đầu tư từ nền kinh tế tài chính, hạn chế vay vốn từ NHNN không hề thời cơ cho những Tổ chức tín dụng tận dụng vay tái cấp vốn của NHNN để cho vay vốn lại trên thị trường liên ngân hàng nhà nước với lãi suất vay cao để hưởng chênh lệch lãi suất vay lớn.
2.2. Tỷ lệ dự trữ bắt buộc
Cơ chế điều hành tỷ lệ dự trữ bắt buộc theo Quyết định số 379/QĐ-NHNN áp dụng từ ngày 24/2/2009 (đối với VND) và Quyết định 79/QĐ-NHNN áp dụng từ 01/2/2010 (đối với ngoại tệ), thông tư 20/2010/TT-NHNN ngày 29/9/2010.
Theo cơ chế nói trên, chủ trương dự trữ bắt buộc được địa thế căn cứ vào tính chất kỳ hạn tiền gửi (ngắn, trung, dài hạn), loại tiền gửi (VND và ngoại tệ) và ưu tiên đối tượng cho vay vốn nông nghiệp, nông thôn. Đối với Tổ chức Tín dụng có tỷ trọng dư nợ cho vay vốn phát triển nông nghiệp nông thôn trên tổng dư nợ trung bình cuối những quý trong năm tài chính liền kề từ 40% thì tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với tiền gửi bằng đồng đúc Việt Nam bằng 1/5 (một phần năm) và 1/20 so với tỷ lệ dự trữ bắt buộc thông thường tương ứng với từng kỳ hạn tiền gửi.
Chính Sách Tiền Tệ ở Việt Nam GVHD: TS. Bích Dung
Từ năm 2009 -2012, tỷ lệ dự trữ bắt buộc của những Tổ chức tín dụng đối với tiền gửi VND cố định và thắt chặt 3% và không thay đổi. NHNN cố định và thắt chặt tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với tiền gửi VND trong suốt thời gian dài từ 2009-2012 trong cả quá trình lạm phát cao năm 2011 và xu hướng thiểu phát 6 tháng 2012. Công cụ tỷ lệ dự trữ bắt buộc không phát huy tác dụng điều chỉnh nguồn vốn thanh toán và cho vay vốn của Tổ chức tín dụng. Vì vậy hạn chế vai trò, tác dụng của tỷ lệ dự trữ bắt buộc trong việc điều chỉnh lãi suất vay cho vay vốn, lượng tiền đáp ứng và thông số tạo tiền của khối mạng lưới hệ thống Tổ chức tín dụng
Chính sách dự trữ bắt buộc áp dụng một mức chung cho tất cả những NHTM Việt Nam, làm cho công cụ dự trữ bắt buộc hoàn toàn trở thành vô tác dụng.
2.3. Tái cấp vốn
Trong thời gian qua, công cụ tái cấp vốn của NHNN đã phát huy được vai trò chủ yếu trong việc xử lý và xử lý vấn đề rủi ro thanh khoản cho những NHTM tuy nhiên vẫn còn một số trong những điểm hạn chế như chưa đủ tiềm lực vốn và điều kiện để đáp ứng vốn thời gian ngắn và phương tiện thanh toán cho những Tổ chức tín dụng, chưa tác động được nhiều đến cung
cầu vốn và nhiều chủng loại lãi suất vay trên thị trường.
Nguyên nhân đa phần do nguồn vốn cho vay vốn hạn hẹp, NHNN chỉ được cho vay vốn tái cấp vốn trong một số trong những lượng giới hạn nhất định, nằm trong hạn mức đã được Chính phủ duyệt thường niên; nhiều Tổ chức tín dụng cần vay nhưng không đủ điều kiện được vay tái cấp vốn; một số trong những Tổ chức Tín dụng đủ điều kiện vay vốn nhưng không còn nhu yếu vay. Do đó, lệch giá cho vay vốn và dư nợ tái cấp vốn đối với những Tổ chức tín dụng không lớn; mức độ
tác động tới lãi suất vay và cung và cầu vốn trên thị trường hạn chế.
Với mức chênh lệch cao giữa lãi suất vay cho vay vốn thỏa thuận của những Tổ chức Tín dụng với người tiêu dùng và lãi suất vay cho vay vốn thỏa thuận Một trong những Tổ chức tín dụng với nhau so với lãi suất vay tái cấp vốn, sẽ tạo ra những thời cơ cho một số trong những Tổ chức tín dụng tìm mọi phương pháp để vay tái chiết khấu có lợi hơn lôi kéo đầu tư từ nền kinh tế tài chính, hoặc để cho vay vốn lại
trên thị trường với lãi suất vay cao để hưởng chênh lệch lãi suất vay.
Tại Quyết định số 643/QĐ-NHNN ngày 25/3, NHNN điều chỉnh giảm lãi suất vay tái cấp vốn từ 9%/năm xuống còn 8%/năm, cùng với những lãi suất vay khác với mục tiêu NHNN muốn triển khai những giải pháp tiền tệ, tín dụng ngân hàng nhà nước theo tiềm năng kiềm chế lạm phát, tháo gỡ trở ngại vất vả cho hoạt động và sinh hoạt giải trí sản xuất marketing thương mại nhằm mục đích tương hỗ tăng trưởng kinh
tế ở mức hợp ý theo chỉ huy của Chính phủ.
Chính Sách Tiền Tệ ở Việt Nam GVHD: TS. Bích Dung
2.4. Nghiệp vụ thị trường mở (OMO)
Trong thời gian vừa qua, NHNN điều hành công cụ trách nhiệm thị trường mở theo Quy chế trách nhiệm thị trường mở phát hành kèm theo Quyết định số 01/2007/QĐ- NHNN và Quyết định 27/2008/QĐ-NHNN sửa đổi tương hỗ update QĐ 01/2007/QĐ-NHNN.
Trong thời gian qua, trách nhiệm thị trường mở phát triển nhanh, quy mô ngày càng được mở rộng, góp thêm phần xử lý và xử lý trở ngại vất vả về nguồn vốn thanh toán và marketing thương mại cho những Tổ chức tín dụng, ngày càng đóng vai trò quan trọng trong việc tác động đến tổng
lượng tiền đáp ứng (M2) trong nền kinh tế tài chính, theo tiềm năng của chủ trương tiền tệ.
Thông qua hoạt động và sinh hoạt giải trí mua và bán sách vở có mức giá, NHNN tác động trực tiếp đến nguồn vốn khả dụng của những tổ chức tín dụng, từ đó điều tiết lượng tiền tệ đáp ứng và tác động gián tiếp đến lãi suất vay thị trường theo tiềm năng giảm lãi suất vay lôi kéo và cho vay vốn của tổ
chức tín dụng, xử lý và xử lý trở ngại vất vả cho doanh nghiệp.
Đánh giá một cách khách quan, trong năm 2012, NHNN điều hành trách nhiệm thị
trường mở OMO dữ thế chủ động, linh hoạt và hiệu suất cao hơn thời gian trước đó.
Tuy nhiên, một số trong những vấn đề còn tồn tại như Quy chế trách nhiệm thị trường mở chậm được điều chỉnh, sửa đổi kịp thời để đồng bộ với những văn bản pháp luật mới (đặc biệt là những quy định mới về phát hành sách vở có mức giá, tiêu chuẩn sách vở có mức giá, định giá sách vở có mức giá, ..) nếu không sớm điều chỉnh sẽ phát sinh những rủi ro về pháp lý, rủi ro về kinh tế tài chính
cho những Tổ chức tín dụng và làm giảm hiệu suất cao của công cụ thị trường mở.
Bên cạnh do, cơ chế mua và bán sách vở có mức giá trên thị trường mở hiện hành đa phần là đấu thầu khối lượng, những mức lãi suất vay thanh toán giao dịch thanh toán thực tế phản ánh chưa đúng chuẩn quan hệ cung và cầu vốn, không khuyến khích đối đầu đối đầu thực sự Một trong những Tổ chức tín dụng với tiềm năng hạ lãi suất vay thị trường. Khối lượng thanh toán giao dịch thanh toán bị hạn chế trong mức cung tiền tiềm năng thường niên và kĩ năng, điều kiện tham gia thị trường mở của những Tổ chức tín dụng,
làm giảm hiệu suất cao điều tiết, tác dụng của công cụ thị trường mở.
Trong 2012, lạm phát hạ xuống nhanh dưới một số trong những lượng, tăng trưởng tín dụng quá thấp so với tiềm năng, công cụ thị trường mở phải nhằm mục đích tiềm năng bơm tiền ra để hạ lãi suất vay, kích thích tăng trưởng tín dụng, nhưng lại xích míc với kĩ năng hấp thụ vốn của
doanh nghiệp rất thấp, những Tổ chức tín dụng thừa tiền không cho vay vốn được.
2.5. Kiểm soát hạn mức tín dụng
Chính Sách Tiền Tệ ở Việt Nam GVHD: TS. Bích Dung
Hạn mức tín dụng là công cụ can thiệp trực tiếp, mang tính chất chất hành chính của NHNN, được sử dụng để khống chế tổng dư nợ tín dụng, qua đó khống chế tổng khối lượng tiền đáp ứng cho nền kinh tế tài chính.
Công cụ này thực sự phát huy hiệu suất cao khi tổng phương tiện thanh toán trong nền kinh tế tài chính tăng cao và những công cụ gián tiếp khác tỏ ra kém hiệu lực hiện hành.
Năm 2012 là lần đầu tiên NHNN quyết định phân bổ hạn mức tín dụng cho từng NHTM theo những tiêu chí: chất lượng tài sản nợ, tài sản có, quy mô vốn, năng lực quản trị điều hành, quản trị rủi ro, chất lượng nhân lực và tuân thủ những quy định. Theo đó, những nhóm được phân loại bởi NHNN được áp dụng những hạn mức như sau: Nhóm thứ 1 tăng trưởng tín dụng ở mức tối đa 17%; nhóm thứ 2 tăng trưởng tín dụng ở mức tối đa 15%; nhóm 3 được tăng trưởng 8%; nhóm 4 thuộc diện phải cơ cấu tổ chức lại, không được tăng trưởng tín dụng.
Đến tháng 6/2012, tổng dư nợ tín dụng toàn khối mạng lưới hệ thống ngân hàng nhà nước tăng 1,51% so với thời điểm ở thời điểm cuối năm 2011, NHNN đã được cho phép tăng chỉ tiêu đối với 10 Tổ chức tín dụng có tính hình tài chính lành mạnh, đã có tăng trưởng tín dụng đạt trên 50% chỉ tiêu thông báo của NHNN từ đầu năm.
Công cụ hạn mức tăng trưởng tín dụng mà NHNN đưa ra trong 2012 đã phát huy tác động tích cực thúc đẩy những Tổ chức tín dụng đổi mới và tái cơ cấu tổ chức hoạt động và sinh hoạt giải trí theo quan điểm và tiềm năng của chủ trương tiền tệ của Chính Phủ trên những mặt sau:
- Thúc đẩy những NHTM phấn đấu nâng cao chất lượng, hiệu suất cao và những chỉ số bảo vệ an toàn và đáng tin cậy hoạt động và sinh hoạt giải trí để được xếp hạng tín nhiệm cao và đã có được hạn mức tăng trưởng cao.
Điều chỉnh, hạn chế tốc độ tăng trưởng tín dụng cao hơn tăng trưởng lôi kéo đầu tư, góp thêm phần cải tổ tính thanh khoản của từng ngân hàng nhà nước và cả khối mạng lưới hệ thống khối mạng lưới hệ thống, giảm áp lực lạm phát.
- Tác động mạnh mẽ và tự tin và có hiệu suất cao đến tiềm năng tái cơ cấu tổ chức, sát nhập những NHTM yếu kém, tăng vốn chủ sở hữu, nâng cao năng lực đối đầu đối đầu.
Tuy nhiên, việc sử dụng công cụ trấn áp hạn mức tín dụng của NHNN trong thời gian qua đã đã cho tất cả chúng ta biết một số trong những vấn đề cần nghiên cứu và phân tích tương hỗ update nhằm mục đích phát huy hiệu suất cao cực tốt hơn:
Thời điểm áp dụng công cụ hạn mức tín dụng chưa phù phù phù hợp với quá trình suy kiệt tín dụng và giảm tổng cầu của nền kinh tế tài chính, nên công cụ hạn mức tín dụng không phát huy được tác dụng với nhiều tổ chức tín dụng.
Chính Sách Tiền Tệ ở Việt Nam GVHD: TS. Bích Dung
Chưa xây dựng được bộ tiêu chí phân loại những Tổ chức tín dụng và phương pháp tính toán những tiêu chí phân loại để làm căn cư phân bổ hạn mức tín dụng cho từng tổ chức tín dụng.
3. Nhận định tổng quát về chủ trương tiền tệ Việt Nam
3.1. Những kết quả tích cực:
- Những chủ trương định hướng và quan điểm chỉ huy điều hành về chủ trương tiền tệ thể hiện trong những Nghị quyết 11/2011/NQ-CP, nghị quyết 01/2012/NQ-CP và nghị quyết 13/2012/NQ-CP là sự việc điều chỉnh đúng hướng, phù phù phù hợp với yêu cầu tái cơ cấu tổ chức nền kinh tế tài chính, quy đổi quy mô tăng trưởng, sự diễn biến của kinh tế tài chính vĩ mô và thị trường, đã trấn áp cung tiền ở mức hợp lý, mà nhất là tăng trưởng tín dụng nhằm mục đích kiềm chế lạm phát, tương hỗ tăng trưởng kinh tế tài chính.
- Vai trò của tự chủ của NHNN trong hoạch định, điều hành thực thi chủ trương tiền tệ được nâng cao và phát huy nhiều hơn nữa trong việc quyết định, lựa chọn sử dụng công cụ điều hành chủ trương tiền tệ để thực hiện những tiềm năng của chủ trương tiền tệ đã được Chính phủ đề ra.
- Giữ được khối mạng lưới hệ thống tổ chức tín dụng không biến thành đổ vỡ, kiềm chế lạm phát từ mức rất
cao 18,13% năm 2011 xuống ở mức khoảng chừng 7% cuối 2012;
- Thị trường tiền tệ năm 2012 đã diễn biến theo xu hướng tích cực, những áp lực tăng lãi suất vay năm 2011 đã chuyển hướng bằng xu hướng giảm lãi suất vay mạnh mẽ và tự tin trong 9 tháng đầu năm và tiếp tục giảm sau đó.
- Chínhsách tiền tệ và chủ trương tài khóa ngày càng có sự phối hợp đồng bộ hơn, hiệu suất cao hơn so với những thời kỳ trước đây.
Tỷ trọng dư nợ tín dụng đối với nền kinh tế tài chính được điều chỉnh theo hướng hợp lý và tích cực hơn: giảm tỷ trọng dư nợ tín dụng đối với những nghành đầu cơ bất động sản, sàn đầu tư và chứng khoán và tăng tỷ trọng tín dụng cho 4 nghành ưu tiên: sản xuất nông nghiệp, nông thôn, xuất khẩu, sản xuất phụ trợ và doanh nghiệp vừa và nhỏ;
- Hoạt động trên thị trường liên ngân hàng nhà nước và trách nhiệm thị trường mở có những bước phát triển mới, tạo ra những chuyển biến tích cực hơn trên thị trường tiền tệ. NHNN đã dữ thế chủ động hơn trong việc thu thập những thông tin về lãi suất vay và khối lượng thanh toán giao dịch thanh toán trên thị trường tiền tệ để sử dụng những công cụ phù hợp điều tiết cung và cầu vốn trên thị trường.
Chính Sách Tiền Tệ ở Việt Nam GVHD: TS. Bích Dung
3.2. Một số vấn đề tồn tại cần tiếp tục nghiên cứu và phân tích xử lý
Luật Ngân hàng Nhà Nước Việt Nam 2010 đã quy định tiềm năng duy nhất của chủ trương tiền tệ là ổn định giá trị đồng tiền biểu lộ bằng chỉ tiêu lạm phát, nhưng trong những văn bản chỉ huy, điều hành chủ trương tiền tệ thể hiện phải đồng thời thực hiện nhiều tiềm năng có mức ưu tiên như nhau như: mức cung tiền M2, tăng trưởng tín dụng, tương hỗ tăng trưởng kinh tế tài chính và đảm bảo bảo vệ an toàn và đáng tin cậy khối mạng lưới hệ thống những TCTD. Do đó những giải pháp và công cụ điều hành chủ trương tiền tệ nhiều khi phải ưu tiên xử lý và xử lý những tiềm năng trước mắt nhằm mục đích tương hỗ tăng trưởng để ổn định kinh tế tài chính vĩ mô, nên kết quả chưa đảm bảo được tính bền vững và tiềm năng trung dài hạn.
Mục tiêu trấn áp lạm phát đã đạt được kết quả khi chỉ số lạm phát xuống mức thấp dưới 2 số lượng nhưng kết quả chỉ mang tính chất chất thời điểm, chưa ổn định và bền vững. Khả năng trấn áp lạm phát theo tiềm năng còn nhiều thách thức và trở ngại vất vả dài hạn.
Những yếu tố và nguyên nhân cơ bản từ nội tại nền kinh tế tài chính làm cho lạm phát bùng phát trở lại vẫn không được xử lý và xử lý; nhiều biến số tác động đến khối lượng tiền trong lưu thông vượt ra khỏi tầm trấn áp của NHNN; nguồn lực tài chính của Nhà nước chưa đủ mạnh để can thiệp điều chỉnh có hiệu suất cao quan hệ cung và cầu vốn trên thị trường tiền tệ.
Công cụ lãi suất vay còn một số trong những chưa ổn về phương pháp xác định những và cơ chế điều hành. Lãi suất lôi kéo và cho vay vốn của những TCTD mang nặng tính hành chính, nhiều khi chưa theo sát với CPI và chưa điều chỉnh kịp thời với quan hệ cung và cầu vốn trên thị trường.
Lãi suất tín dụng tuy đã giảm nhiều so với 2011 nhưng vẫn còn ở mức cao vượt quá kĩ năng hấp thụ vốn của nền kinh tế tài chính. Hệ thống chủ trương và cơ chế tín dụng chưa thực hiện được hiệu suất cao phân bổ vốn tín dụng cho khu vực hiệu suất cao, chưa xử lý và xử lý được tình trạng “suy kiệt tín dụng”, tác động tiêu cực đến phát triển trung dài hạn của nền kinh tế tài chính.
Tiến trình tái cơ cấu tổ chức những tổ chức tín dụng và xử lý nợ xấu vẫn còn tương đối chậm, gây tác động trực tiếp đến tốc độ tăng trưởng tín dụng của khối mạng lưới hệ thống ngân hàng nhà nước trong năm 2012, tỉ lệ nợ xấu cao khiến ngân sách của ngân hàng nhà nước tăng mạnh khi phải dự trữ rủi ro lớn. Đồng thời những NHTM cũng dè dặt và ngặt nghèo hơn trong việc cho vay vốn đối với doanh nghiệp. Như vậy, hoàn toàn có thể thấy về mặt danh nghĩa, lãi suất vay cho vay vốn tuy có giảm nhưng nguồn vốn tín dụng vẫn chưa thực sự đến được với doanh nghiệp.
Chính Sách Tiền Tệ ở Việt Nam GVHD: TS. Bích Dung
Theo đó, để xử lý và xử lý những vấn đề còn tồn tại trong điều hành chủ trương tiền tệ lúc bấy giờ, NHNN cần thực hiện những giải pháp sau đây:
- Thứ nhất: Điều hành linh hoạt và đồng bộ những công cụ chủ trương tiền tệ để trấn áp tiền tệ hợp lý, phù phù phù hợp với tiềm năng trấn áp lạm phát và tương hỗ tăng trưởng kinh tế tài chính.
- Thứ hai: Điều hành chủ trương lãi suất vay theo hướng giảm dần phù phù phù hợp với diễn biến kinh tế tài chính vĩ mô, điều kiện thị trường tiền tệ để giảm mặt phẳng lãi suất vay cho vay vốn, tháo gỡ trở ngại vất vả ngân sách vay vốn của doanh nghiệp và nền kinh tế tài chính.
- Thứ ba: Xây dựng phương án và thực hiện linh hoạt những giải pháp trấn áp tín dụng, phù phù phù hợp với diễn biến kinh tế tài chính vĩ mô và tình hình hoạt động và sinh hoạt giải trí của những TCTD .
Thứ tư: Phối phù phù hợp với bộ, ngành, địa phương quyết liệt triển khai nhiều giải pháp nhằm mục đích tháo gỡ trở ngại vất vả và tạo điều kiện cho doanh nghiệp, người dân vay vốn ngân hàng nhà nước một cách hiệu suất cao.
- Thứ năm: Tập trung những giải pháp xử lý và giảm thiểu nợ xấu.
- Thứ sáu: Điều hành linh hoạt tỷ giá, thu hẹp phạm vi hoạt động và sinh hoạt giải trí ngoại hối kết phù phù hợp với xử phạt nghiêm những vi phạm trong hoạt động và sinh hoạt giải trí ngoại hối, góp thêm phần ổn định thị trường ngoại hối, hạn chế tình trạng đô la hóa, ổn định tỷ giá.
- Thứ bảy: Tăng cường công tác thao tác thanh tra, giám sát hoạt động và sinh hoạt giải trí của những TCTD nhằm mục đích đảm bảo bảo vệ an toàn và đáng tin cậy khối mạng lưới hệ thống.
Thứ tám: Công tác báo cáo thống kê được củng cố đáp ứng nguồn thông tin, số liệu cho công tác thao tác phân tích, dự báo phục vụ cho công tác thao tác chỉ huy, điều hành.
Thứ chín: Hoạt động thông tin, truyền thông được đổi mới, dữ thế chủ động đáp ứng thông tin cho những cơ quan thông tin, báo chí về tiền tệ, hoạt động và sinh hoạt giải trí ngân hàng nhà nước để định hướng dư luận và tạo niềm tin cho doanh nghiệp và công chúng đối với những giải pháp điều hành của NHNN.
Bên cạnh đó trong thời gian qua, NHNN đã đưa ra 6 giải pháp quan trọng sau đây:
- Tháo gỡ trở ngại vất vả cho sản xuất marketing thương mại, tương hỗ thị trường:
NHNN đã phát hành Chỉ thị chỉ huy toàn khối mạng lưới hệ thống tổ chức thực hiện chủ trương
tiền tệ và đảm bảo hoạt động và sinh hoạt giải trí ngân hàng nhà nước bảo vệ an toàn và đáng tin cậy, hiệu suất cao năm 2013 theo sát những chỉ huy của Chính phủ tại Nghị quyết số 01/NQ-CP ngày thứ 7/01/2013 về những giải pháp đa phần
Chính Sách Tiền Tệ ở Việt Nam GVHD: TS. Bích Dung
chỉ huy điều hành thực hiện kế hoạch phát triển kinh tế tài chính – xã hội và dự trù ngân sách nhà nước năm 2013 và Nghị quyết số 02/NQ-CP ngày thứ 7/01/2013 về một số trong những giải pháp tháo gỡ trở ngại vất vả cho sản xuất marketing thương mại, tương hỗ thị trường, xử lý và xử lý nợ xấu.
Cụ thể, NHNN đã chỉ huy những tổ chức tín dụng (TCTD) thực hiện những giải pháp tín dụng, lãi suất vay đã triển khai trong năm 2012 để tháo gỡ trở ngại vất vả cho sản xuất marketing thương mại, tương hỗ thị trường, chuyển dời cơ cấu tổ chức tín dụng vào nghành nông nghiệp, nông thôn, xuất khẩu, công nghiệp tương hỗ, doanh nghiệp nhỏ và vừa, doanh nghiệp ứng dụng công nghệ tiên tiến cao.
Phối phù phù hợp với Bộ Xây dựng dự thảo Thông tư quy định rõ ràng cho vay vốn tương hỗ nhà tại theo Nghị quyết số 02/NQ-CP ngày thứ 7/01/2013 của Chính phủ.
Triển khai đề án cơ cấu tổ chức lại những TCTD quá trình 2011-2015, khẩn trương hoàn thiện đề án xử lý nợ xấu của khối mạng lưới hệ thống những tổ chức tín dụng và đề án thành lập Công ty quản lý tài sản Việt Nam; quản lý ngặt nghèo việc thành lập mới những TCTD, chi nhánh ngân hàng nhà nước nước ngoài và mở rộng mạng lưới của những TCTD theo hướng thận trọng hơn đảm bảo sự phát triển bảo vệ an toàn và đáng tin cậy,lành mạnh mẽ và tự tin của khối mạng lưới hệ thống TCTD.
– Định hướng tổng phương tiện thanh toán khoảng chừng 14-16%, tín dụng tăng 12%:
NHNN đưa ra định hướng điều hành chủ trương tiền tệ ngặt nghèo, thận trọng, linh hoạt, link ngặt nghèo với chủ trương tài khóa nhằm mục đích trấn áp lạm phát thấp hơn, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế tài chính cao hơn năm 2012, tăng cường ổn định kinh tế tài chính vĩ mô; sử dụng dữ thế chủ động, linh hoạt những công cụ chủ trương tiền tệ, bảo vệ tốc độ tăng trưởng tín dụng, tổng phương tiện thanh toán hợp lý, đáp ứng yêu cầu thanh toán của nền kinh tế tài chính; điều hành lãi suất vay và tỷ giá phù phù phù hợp với diễn biến tiền tệ và những cân đối vĩ mô, đặc biệt là diễn biến lạm phát.
Theo đó, NHNN đưa ra định hướng tăng trưởng tổng phương tiện thanh toán tăng khoảng14-16%, tín dụng tăng khoảng chừng 12%, tùy theo diễn biến và tình hình thực tế điều chỉnh phù hợp. Để trấn áp tăng trưởng tín dụng theo định hướng 12% trong năm 2013, NHNN tiếp tục thông báo tăng trưởng tín dụng cho từng TCTD để đảm bảo việc mở rộng tín dụng đi đôi với việc đảm bảo chất lượng và bảo vệ an toàn và đáng tin cậy tín dụng cũng như hoạt động và sinh hoạt giải trí của TCTD.
– Điều hòa lưu thông tiền mặt:
NHNN tập trung đảm bảo công tác thao tác điều hòa lưu thông tiền mặt, đáp ứng kĩ năng thanh toán, chi trả trong dịp Tết Quý Tỵ vừa qua, triển khai tốt công tác thao tác bảo vệ an toàn và đáng tin cậy kho
Chính Sách Tiền Tệ ở Việt Nam GVHD: TS. Bích Dung
quỹ. Trên cơ sở cơ cấu tổ chức mệnh giá trong lưu thông, NHNN đưa tiền ra lưu thông với cơ cấu tổ chức hợp lý, đảm bảo đáp ứng nhu yếu sử dụng của người dân; việc điều chuyển tiền mặt phục vụ Tết Quý Tỵ đã được hoàn thành xong ngay trong tháng 01/2013.
– Mua lượng lớn ngoại tệ để tăng dự trữ ngoại hối:
NHNN điều hành linh hoạt những kênh đáp ứng tiền để trấn áp tiền tệ hợp lý. Trong điều kiện cung và cầu ngoại tệ cải tổ, xu hướng nắm giữ ngoại tệ giảm, NHNN đã mua một lượng lớn ngoại tệ để tăng dự trữ ngoại hối Nhà nước, đồng thời ổn định tỷ giá (qua đó không làm VND mạnh lên, gây trở ngại vất vả cho xuất khẩu); song song với mua ngoại tệ giữ ổn định tỷ giá, NHNN tiếp tục thực hiện trung hòa lượng tiền đưa ra mua ngoại tệ thông qua trách nhiệm phát hành tín phiếu NHNN, giảm áp lực cung tiền tới lạm phát. Bên cạnh đó, NHNN cũng thực hiện thu nợ đối với những khoản cho vay vốn tái cấp vốn đến hạn.
– Điều hành linh hoạt qua thị trường mở:
NHNN điều hành đa phần thông qua trách nhiệm thị trường mở để tương hỗ thanh khoản cho những TCTD một cách nhạy bén và kịp thời, nhất là vào dịp giáp Tết Quý Tỵ khi nhu yếu rút tiền của Kho bạc Nhà nước, Bảo hiểm xã hội thường tăng cao. Trong 2 tháng đầu năm, NHNN chào mua sách vở có mức giá với khối lượng hợp lý, phù phù phù hợp với tình hình vốn khả dụng của những TCTD; kỳ hạn 7 ngày và mở rộng lên cả kỳ hạn 14 ngày vào giáp Tết để tránh đáo hạn ngay sau Tết. Nhờ vậy, thị trường diễn biến ổn định, thanh khoản khối mạng lưới hệ thống đảm bảo, không hề là một tác nhân gây ra xáo trộn về lãi suất vay thị trường.
- Theo dõi sát tình hình lãi suất vay của TCTD:
Về điều hành lãi suất vay, sau khi điều chỉnh giảm 1%/năm vào thời điểm ở thời điểm cuối năm 2012, trong
năm 2013 NHNN không thay đổi lãi suất vay cho vay vốn qua đêm trong thanh toán điện tử liên ngân hàng nhà nước ở mức 10%/năm, giảm lãi suất vay tái cấp vốn ở mức 8%/năm và lãi suất vay tái chiết khấu ở mức 6%/năm.
Ngoài ra, NHNN theo dõi sát và tăng cường giám sát tình hình chấp hành quy địnhlãi suất tối đa đối với tiền gửi bằng VND của tổ chức, thành viên tại những TCTD.
Chính Sách Tiền Tệ ở Việt Nam GVHD: TS. Bích Dung
TÀI LIỆU THAM KHẢO
Kinh tế Vĩ Mô – Nhà xuất bản ĐH Kinh Tế Quốc Dân – 2010 ://thuvienphapluat/archive/Chi-thi-01-CT-NHNN-nam-2013-thuc-hien-chinh-sach-tien-te-dam-bao-hoat-dong-vb168744.aspx ://www.tapchitaichinh/Vang-Tien-te/Chinh-sach-tien-te-va-nhung-tac-dong-den-doanh-nghiep-trong-thoi-gian-qua/23904.tctc ://www.tapchitaichinh/Kinh-te-Dau-tu/Phoi-hop-chinh-sach-tai-khoa-voi-tien-te-trong-giai-quyet-cac-van-de-kinh-te-vi-mo/24000.tct ://www.baomoi.com/Viet-Nam-lua-chon-chinh-sach-tien-te-nao/126/2914320.epi ://radiovietnam/theo-dong-su-kien/2013/03/chinh-sach-tien-te-nam-2013-giam-lai-suat-tang-du-no-tin-dung/ ://www.tapchitaichinh/Vang-Tien-te/6-giai-phap-quan-trong-ve-dieu-hanh hao-chinh-sach-tien-te-thoi-gian-qua/22825.tctcChính Sách Tiền Tệ ở Việt Nam GVHD: TS. Bích Dung
DANH SÁCH NHÓM
Tải xuống tài liệu học tập PDF miễn phí
[embed]https://www.youtube.com/watch?v=Go4b4-RuQGE[/embed]